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邯郸军事气模定制厂家【东兴军工】鸿远电子(603267):高壁垒高成长的军用MLCC

来源: 发布时间:2023-03-11 40 次浏览

  MLCC是电阻电容电感三大元器件里的“皇冠”,技术难度更大,壁垒更高。日本的村田、京瓷、太阳优电等公司是MLCC全球龙头,国内这项技术的突破难度不亚于半导体,尤其是高端电容。而军用MLCC在生产技术中工艺质控难度更大,专项检测技术要求更高。军用客户在选用时,均将配套厂家的产品使用作为必备条件军事气模定制厂家军事气模定制厂家,采用严格的供应商目录管理模式军事气模定制厂家。军工重点工程的配套信息通过专用渠道传达交流,保密要求高。这对行业外潜在竞争对手进入该市场形成较大障碍军事气模定制厂家。同时,军品价格远远高于民品。

  军用MLCC客户大力扶持国内现有厂家。当前军事气模定制厂家,国内军用MLCC厂商受制于技术、规模等因素,供应远不能满足军品需求。其中,高端产品主要依赖进口,部分产品被国外品牌垄断,价格和交货周期等受制于人军事气模定制厂家。这导致部分MLCC产品需要筛选使用,增加了军工用户采购成本和设备维护成本。在自主可控大背景下,大力鼓励高端MLCC产品国产化,军工用户实际采购也更偏好于本土企业,并能给予合理的利润空间。预计国内军工客户的本土化采购需求将越发强烈,为鸿远电子等企业打开了广阔市场。公司军用瓷介电容器单价为民用的865倍,充分说明军用瓷介电容器的技术壁垒之高,以及行业内玩家稀缺,可以说军用MLCC生产能力是公司的核心竞争力所在。

  公司22%的ROE水平还将快速提升。鸿远电子拥有很强的管理能力。分析财务报表可知,公司近三年固定资产基本没有增长,但营业收入快速增长。同时军事气模定制厂家军事气模定制厂家,公司的固定资产周转率从2014年的3.5提升至2018年的7.3。也就是说,公司的资本开支不用随着营收增长而同步提升。另外,公司自由现金流水平也较好。2018年公司的ROE水平达22%,我们预计以公司目前24%的净利润率叠加较高的资产周转率,未来ROE水平还将提升。

  公司募投项目建设顺利扩产在即。公司IPO募投项目为苏州生产基地,该基地已于2017年6月开建军事气模定制厂家,预计今年下半年投产。达产后军用MLCC将新增产能7,500万只/年,达到1.25亿只/年,通用MLCC新增产能19.25亿只/年。军品单价6.92元/只是民品单价0.008元/只的865倍,2022年全面达产后可新增军品销售额5.19亿元军事气模定制厂家。

  盈利预测:预计公司19-21年分别实现营收10.57亿元,13.66亿元和18.56亿元,净利润2.72/4.24亿元/6.74亿元,对应EPS分别为1.65元,2.56元和4.08元军事气模定制厂家,PE分别为33X,21X和13X。维持“强烈推荐”评级。